钢铁行业周报：本周钢价跌幅明显 预计下周钢价盘整运行

本周钢价跌幅明显。需求端， 3月钢铁行业新订单指数环比回落4.7个百分点至50.6%， 但仍处扩张区间。 4月为钢需旺季，叠加北方需求陆续复苏，预计需求稳中升。供给端， 4月“地条钢”的环保督查启动， “630”大限将至， “地条钢”的出清或将加速；但钢企利润依然可观，高炉开工率仍处高位，综合来看，下周供给大概率小幅回升。 社会库存持续消化，已连续第六周下降，但同比仍处高位， 3月钢铁行业产成品库存指数重回荣枯线上方，后期需谨防库存转化为供给对价格的压力。 央行持续收回流动性，月底市场资金紧张局面进一步加剧。后期需关注取缔“地条钢”的实际产能和进度，预计下周钢价以盘整为主。 广发钢铁组合及比例：新兴铸管（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、河钢股份（20%）、首钢股份（20%）。

　　原料： 原料市场以跌为主

　　本周国内铁精粉均价712.2元/吨，较上周下跌2.02%；青岛港进口矿均价622.5元/吨，较上周下跌4.96%；唐山废钢1570元/吨，较上周下跌1.88%；唐山方坯3100元/吨，较上周下跌3.43%。

　　钢价： 钢价跌幅明显，预计短期盘整运行

　　本周国内钢价综合指数为132.56，周环比下跌2.52%， 3月31日， 螺纹钢主力合约（1710）收盘价为3152元/吨，周环比上涨12元/吨，涨幅为0.38%；结算价为3166元/吨，周环比上涨15元/吨，涨幅为0.48%。螺纹钢期现货价差为-544元/吨，周环比上涨95元/吨。

　　盈利：主要钢材品种盈利全面下降

　　在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约360.32元/吨；线材毛利约432.63元/吨；热卷毛利约-81.96元/吨；中厚板毛利约-17.69元/吨；冷轧板毛利约-242.21元/吨；镀锌板毛利约169.84元/吨；不锈钢吨钢毛利约1274.68元/吨。

　　社会库存： 总量降幅明显，各品种互有升降

　　截至3月31日，钢材社会库存为1434.04万吨，周环比下降2.61%，同比上升36.36%。其中热卷库存周环比上升1.46%，冷轧库存周环比上升1.11%，线材库存周环比下降2.62%，中板库存周环比下降3.58%，螺纹钢库存周环比下降4.74%。

　　风险提示： 宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。