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螺纹铁矿行情到头了吗 什么时候做空?

来源:中国建筑钢材网     所属类别:市场分析     发布时间:2017/3/3 10:24:13
摘要:未来一段时间支撑螺纹的上述因素还将继续存在,但是黑色上涨势头已经由铁矿转向焦煤焦炭,预计三月份两会结束后,铁矿将率先转势螺纹随后。建议在螺纹在3750附近逐步建立空单,目标3100

去产能政策有增无减,基建投资有提速迹象,下游终端需求开始启动,库存由升转降,钢市供需格局有望进一步好转。未来一段时间支撑螺纹的上述因素还将继续存在,但是黑色上涨势头已经由铁矿转向焦煤焦炭,预计三月份两会结束后,铁矿将率先转势螺纹随后。建议在螺纹在3750附近逐步建立空单,目标3100。

地产投资或平稳 基建投资爆发

房地产投资与基建投资是我国经济增长的重要推动力,2016年房地产市场因过热而受到宏观政策调控,房地产投机需求受到打压,但房企拿地积极性依然较高。截至2月16日,2017年以来有25家企业拿地金额超过20亿。多地土地拍卖仍存较高的溢价率,笔者预计后期房地产投资或将保持平稳增长。

今年1月一线城市新建住宅价格环比基本出现了微跌或止涨。2月23日,住房城乡建设部部长陈政高表示,建立房地产的基础性制度和长效机制意义重大,有利于抑制房地产泡沫,实现全体人民住有所居的目标。副部长陆克华称正在为房地产税做准备工作。对此,各地房地产市场也开始不同程度的调控,括合肥、南京等热点城市继续严厉调控,库存较高的山东、山西等地则计划停止商品房用地的供应。 

两会前,各地先后发布了2017年度《政府工作报告》,多地均上调了投资增速目标,尤其是跟一带一路相关的地区,辽宁、新疆、内蒙古、吉林等地目标上调较为显著,其中新疆2017年固定资产投资目标为1.4976万亿,比2016年的9984亿元大幅增加了50%。2017年固定资产投资目标增速较高的还有西藏、贵州、云南、福建、辽宁等省。辽宁从6%上调到12%,引爆了市场对于今年基建大干快上的预期。目前已明确公布2017年固定资产投资目标的省份有23个,累计投资目标超40万亿元。其中,2017年固定资产投资占2016年GDP比重超100%的有16个省份。

根据PPP研究中心统计,截至2016年12月末,全国入库项目11260个、总投资13.5万亿元,入库项目落地率为31.6%,与2016年初相比,项目落地率明显提升。综合来看,为了保证经济的稳定增长,预计基建投资仍将会保持较高速增长,有望接力房地产投资成为助推钢价上涨的关键因素,对国内钢材需求形成支撑。

多重去产能措施齐进 利好螺纹

清除地条钢和违规产能动真格。从去年年底开始,取缔地条钢的消息引爆市场,2月20日中钢协刘振江的讲话中再次强调了要坚决清除地条钢,配合国家要求的在今年6月30日前全部清除,钢铁协会对中(工)频炉炼钢生产钢坯(锭)及钢材必须彻底拆除。地方上打击钢铁行业违规新增产能、严厉打击“地条钢”行动也是层层加码。2月20日,湖南省经信委等部门联合发布,清查出益阳中源钢铁有限公司等9家生产“地条钢”企业,目前这9家企业的275万吨落后产能已全部关停退出。而包括辽宁、山东、四川、湖北等地也均在开展打击“地条钢”行动。江苏省2017年将压减粗钢产能650万吨。

从国家政策执行的坚决程度和各地的行动可以预计,今年6月底前清除地条钢将会取得显著的成效,行业经验数据,地条钢产能约在8000万-1亿吨,全部清除将令钢材供给明显收缩,这一利好将是非常显著的刺激因素,也是今年钢铁行业的重大事件。

同时,临近全国“两会”,环保督查及限产再度来袭,河北已经启动环保限产行动,唐山自3月1日起钢铁、焦化企业限产15天。环保限产对于行情的提振更多缘于对预期的炒作,因为事件性限产都是短期的。随着钢价的上涨,钢厂增产意愿增强,但高炉开工率却未见明显回升,也从侧面反映出钢厂受政策的影响较大,限制了钢材供给的增加。

整体库存压力不大 社会库存转降

据中钢协统计,会员单位2017年1月份共生产粗钢5160.07万吨、生铁5013.39万吨、钢材4896.98万吨,环比产量分别减少237.88万吨、148.80万吨、311.87万吨。今年1月我国粗钢产量6720万吨,环比微降,同比增加7.4%, 而且今年1月份有春节假期,如此大的同比增幅也反映了钢厂生产的积极性非常高。

据机构统计,截至2月24日,全国35个城市螺纹钢社会库存为866.88万吨,环比下降0.78个百分点,结束了此前连续十二周的上升态势,仍然维持在高位,比去年同期增加37.1%。当前的库存量基本恢复到2012年的同期水平,社会库存的“蓄水池”功能重启。目前钢厂库存压力不大,需求逐渐活跃,不过目前价格较高,导致下游采购更为谨慎。同时,全国139家建筑钢材生产企业的螺纹钢库存也已连续两周下降,螺纹钢钢厂库存与社会库存双双下降,表明终端需求开始启动。进入3月,天气转暖,全国各地工地陆续开工,预计后期库存去化可持续,对钢价将形成较强支撑。

一周的库存环比回落尚不能说明下游消费已经回暖,开启去库存阶段。目前来讲,高位库存能否顺畅消化是行情走强的一个重要风险点。但是总体上今年以来螺纹钢社会库存快速积累,目前为止,库存高位出现在2月中旬,全社会库存总量873.68万吨,明显高于去年同期。

高炉开工率回升 主动减产难

今年以来,全国高炉开工率维持偏低水平,和去年同期开工率水平相近。2月下旬,163家钢厂高炉开工率75.14%,比上一周增加0.28%,产能利用率82.68%,增0.3%,钢厂盈利率86.5%,增1.84%。2月份全国钢厂检修量比1月份明显下降,多家高炉年后有复产意向,将逐渐复产,高炉开工率呈现回升的态势。高炉开工率维持偏低水平,主要受到春节因素以及环保限产等的影响。在利润驱动下,预计随着下游旺季逐渐到来,高炉开工率会呈现逐渐回升趋势。

支撑钢厂增产的动力来自于钢厂利润,近期钢厂利润达到600元/吨左右,盈利钢厂比例达到87%,在如此可观的利润支撑下,钢厂很难主动减产。而且去年以来多数钢厂积累的利润较厚,承受亏损的耐性有所增强。钢铁行业整体的生产积极性仍然较高。

2月20日,唐山钢坯日内三次上调价格,累计上涨120元/吨至3250元;21日钢坯上调两次价格,累涨80元,报3330元。2月25日,全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3802元/吨,较2月17日上涨138元/吨,全国各地均有不同程度上涨,其中华北、东北地区涨幅领先,而华东、西南等地由于后半周小幅回落,整体涨幅收窄。

另外,在一系列组合政策持续作用下,国内投资、工业等各项数据全面好转。据国家统计局数据,1月份CPI同比上涨2.5%,PPI同比上涨6.9%,分别比上月加大0.4和1.4个百分点.受国内外需求改善带动,2月国家统计局制造业采购经理人指数(PMI)和财新中国制造业PMI都出现强劲回升,官方数 据创下3个月新高,财新PMI则创下4年以来次高位。这两组数据显示出的趋势一致,都是呈现回升的态势,表明我国制造业继续改善,经济增长趋稳,有望延续去年年底的良好势头。

总体而言,去产能政策有增无减,基建投资有提速迹象,下游终端需求开始启动,库存由升转降,钢市供需格局有望进一步好转,但是国内钢价在2月传统消费淡季涨至近4年的新高,库存资源的套现冲动正在加大,这会使钢价有所回调。另外,铁矿石港口库存创纪录达到1.3亿吨,出现量价齐涨的局面,大量进口铁矿消耗了不少外汇,而国内全部钢厂利润也就四大国际矿业巨头的一半,这也是黑色系面临的另一压力。

螺纹铁矿行情到头了吗 什么时候做空?

我们认为,未来一段时间支撑螺纹的上述因素还将继续存在,但是黑色上涨势头已经由铁矿转向焦煤焦炭,预计三月份两会结束,焦煤焦炭涨至高位后,铁矿将率先转势螺纹随后。建议在螺纹在3750附近逐步建立空单,目标3100。铁矿1705合约建立战略性空头的位置在750上方。